证券交易印花税减半、降低融资保证金、规范股份减持行为、阶段性收紧IPO，8月27日一系列重磅政策让A股投资者沸腾了，更是被市场冠以“史诗级利好”。不少业内专家表示，在印花税减半征收这个特大利好的引领之下，一系列政策利好将稳定市场，市场信心有望恢复。

>>走势预测

此次打出的“组合拳”

【资料图】

有望为市场带来反弹行情

金元证券投资顾问徐传豹对华商报记者表示，这属于救市政策，大盘短线有望反弹。

赵锡军表示，近期各大部委围绕投资端、融资端、交易端出台了一系列政策，协同发力。此次证券交易印花税实施减半征收可以算是一次重磅的提振信心的措施。从市场影响看，历次证券交易印花税税率调整均对资本市场形成很好的提振效果，尤其是2008年内两次对于印花税的调整，市场均有非常可观的涨幅。可以说，印花税的调整是对市场的实质性利好，是可对活跃资本市场、提升投资者信心起到立竿见影效果的举措，具有鲜明的积极导向作用。

财经评论人士杨德龙认为，这些措施释放了积极的信号，有助于让利于民，提振投资者的信心。这次直接下调印花税高达50%，一年将减少上千亿的交易费用，对投资者来说是及时雨，也是很多投资者期盼已久的重大利好。预计会对这周乃至未来很长一段时间的市场走势形成正面的推动。

经济学家李大霄表示，在印花税等利好的引领之下，估计周一市场会有明显反应，市场信心有望恢复。随着交易端、融资端，特别是投资端的改革加速推进，养老金、险资、公募基金、私募基金、银行理财、年金基金等长期资金入市会加速进行，一二级市场平衡有望实现，随着获利效应的出现，居民储蓄也将会逐渐进入股市。在强有力的利好政策推动下，股市的未来可以期待。

杨德龙也表示，虽然世界经济增长速度有所放缓，但部分区域还将提振经济。预计有更大力度的推动经济复苏的政策正在研究之中。投资者对经济未来前景的预期有望逐步增强，从而带来积极的表现。希望投资者坚持价值投资理念，做好公司的股东，配置优质基金，耐心等待市场回暖。华商报记者 黄涛

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多家券商今起下调交易佣金

根据多家券商公告，8月28日，将迎来一轮集体性质交易佣金下调。

8月24日晚，中信证券、中信建投、国泰君安、中金公司、海通证券、财达证券和华泰证券等多家券商发布了下调交易佣金的公告。

整体来看，8月28日起，各家针对沪深交易所A股、B股、存托凭证的证券交易佣金率将在原有基础上统一下调0.00146%。同时，北交所将在原有佣金基础上统一下调0.0125%。

券商集体调降交易佣金，是对证监会“一揽子”政策的落地。8月18日，证监会有关负责人对外表示，证监会优化完善交易机制，提升交易便利性，下一步将降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率。此外，还将进一步扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率，将ETF纳入转融通标的。

当天，上交所、深交所、北交所均宣布自8月28日起进一步降低证券交易经手费。

由此，一位券商分析师指出，统一下调交易佣金，实际是将交易所调降证券交易经手费的部分落实到投资者身上，属于降费政策传导，并不会影响券商实际佣金水平和盈利情况。而伴随佣金的调降，主要是为了提升A股市场交投活跃度。

今年上半年，上市券商业绩呈现回升态势。Wind数据显示，截至8月24日晚，A股已有18家券商披露2023年上半年业绩，其中17家公司实现净利润增长。国盛金控、东北证券、哈投股份、长城证券等4家公司净利润同比翻番。

对于证券投资者而言，交易手续费具体包括印花税、交易过户费、交易佣金、交易经手费和交易监管费等，这其中，占比最高为印花税，费率为0.1%。

财经评论人士皮海洲表示，从活跃市场角度看，降税影响大于降费。由于券商整体费率处于历史低位，尤其考虑到佣金收入变化对于券商业绩的影响，不少业内人士认为，券商佣金整体继续下降的空间有限。华商报记者 李程

王炸

财政部、税务总局：

证券交易印花税今起减半征收

全年或将让利投资者逾1000亿

时隔近15年，证券交易印花税再次下调。

8月27日，财政部、税务总局发布《关于减半征收证券交易印花税的公告》，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

多位业内人士指出，此次印花税下调实打实地让利投资者。按照2022年证券交易印花税的收入来看，此次印花税减半全年或将让利投资者超千亿元。

>>梳理过往

每次下调都能提振市场

简单来说，证券交易印花税是从普通印花税发展而来的，专门针对股票交易发生额征收。证券交易印花税可以说是监管部门用来调控市场的一大工具。当前中国股市征收的印花税税率为1‰。从1990年至今，中国股票交易印花税已历经10余次变化，其中2次上调、7次下调。从历史经验来看，每次下调都在一定程度上刺激了A股市场的活跃度。特别是2000年后的调整，市场提振效果可谓立竿见影。

1990年

印花税在深圳开征，当时征收标准是由卖出股票的交易者缴纳成交金额的6‰;同年的11月，深圳市场对买家也开征了6‰的印花税。

1991年10月10日

印花税由6‰下调到3‰，这是我国证券市场史上第一次调整印花税。调整后大牛市行情启动，半年后，上证指数从180点飙升到1429点，涨幅接近7倍。

1997年5月12日

印花税由3‰上调到5‰。当天形成大牛市顶峰，此后估值下跌500点。

1998年6月12日

印花税由5‰下调到4‰，调整后首个交易日，沪指收盘小幅上涨2.65%。

1999年6月

B股交易印花税税率降低为3‰。上证B指一个月内从38点飚升至62.5点，升幅逾50%。

2000年后，我国印花税共作出5次调整，主要涉及税率高低和征收方式。

2001年11月16日

印花税由4‰下调到2‰，调整之后，股市有过一段100多点的行情。

2005年1月23日

印花税再次下调，由2‰下调到1‰。调整后的1月24日，沪指收盘上涨1.73%。

2007年5月30日

印花税由1‰上调到3‰，这是1997年以来10年间唯一的一次上调。上调次日，两市收盘跌幅超过6%，12346亿元市值在一日间被蒸发。

2008年4月24日

印花税从3‰调整为1‰。调整后，沪指收盘大涨9.29%，大盘几乎涨停。调整后5个交易日的涨幅近15%，为14.72%。

2008年9月19日

证券交易印花税由双边征收改为单边征收，税率保持1‰。反映到A股市场上，当天沪指创下史上第三大涨幅，收盘时上涨9.45%，A股1000余只股票涨幅在9%以上。次日沪指再涨7.77%，调整后5个交易日的涨幅高达20.99%。

显而易见，印花税的调整在短期对大盘的影响还是很明显的，几乎每次上调和下调，伴随的都是市场大幅的下跌和上涨。

>>影响几何?

全年让利投资者超千亿

自7月政治局会议“活跃资本市场、提振投资者信心”的要求提出以来，证监会、交易所等多部门纷纷推出举措。

8月18日，证监会有关负责人答记者问时指出，将从五大方向活跃资本市场、提振投资者信心，同时也明确表示合理保持IPO、再融资常态化，充分考虑二级市场承受能力，降低相关投资端费率，密切关注降低印花税呼吁等。

同日，沪深交易所降低交易经手费30%，北交所降低50%。

时隔不到两周，A股就再迎利好，在当前时点下调证券交易印花税，又会带来怎样的影响呢?

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，此次证券交易印花税下调非常及时，也是意料之中。在相关部门出台的一系列政策措施中，此次调降印花税是最直接也最重磅的政策，从历史经验来看，会对市场成交量产生较大促进作用。

南开大学金融发展研究院院长、金融学教授田利辉表示，在这个时点下调印花税，彰显了政府对于资本市场的呵护之情，能够改善预期，也可以有效降低交易成本，活跃资本市场，进而提振信心。

值得注意的是，此次印花税的下调将“真金白银”地让利投资者。据财政部国库司公布的数据，2022年，我国证券交易印花税2759亿元。如果按照这一水平计算，此次印花税减半全年或将让利投资者逾1000亿元。

对此，赵锡军表示，虽然1000多亿元在全国财政收入中的税收占比不高，2002年至今的大部分年度中，证券交易印花税仅占税收收入的1%左右，但这是实实在在地给投资者让利，只要这个政策一直保持下去，每年投资者都可以获得相应的让利，体现了国家对活跃资本市场、提升投资者信心的支持。

西南财经大学西财智库首席经济学家汤继强表示，活跃资本市场，提振投资者信心，简而言之，要让老百姓在资本市场上有获得感;另外，相关政策也促进了经济复苏，通过证券交易印花税实施减半征收，给整个市场以信心，鼓励大家共同参与，分享资本市场红利。综合

三花聚顶

聚焦融资、减持、IPO

证监会三大举措提振市场

除了印花税减半的利好，8月27日，证监会“三箭齐发”，祭出收紧IPO节奏、规范上市公司减持行为、降低融资保证金最低比例等一系列重磅政策，为活跃资本市场、提振投资者信心带来声量。

>>融资保证金调降至80%

8月27日，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%，此调整将自2023年9月8日收市后实施。这也就意味着此前投资者用100万元的保证金，最多可以向证券公司融资100万元买入证券，而调整后则可以融资125万元买入证券。

据证监会披露数据，截至2023年8月24日，场内融资融券余额15678亿元，保证金比例维持较高水平，业务整体风险可控。

投行人士王骥跃表示，降低融资保证金实际上是降低了股民杠杆买股票的成本。在杠杆风险总体可控的基础下，适度放宽融资保证金比例，有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金。

证监会同时表示，此次调整同时适用于新开仓合约及存量合约，投资者不必了结存量合约即可适用新的保证金比例。证券公司可综合评估不同客户征信及履约情况等，合理确定客户的融资保证金比例。

>>实控人减持戴“金箍”

近期A股市场不断调整，在证监会的“喊话”下，不少上市公司加入了回购、增持行列，提振投资者信心。但也有不少经营不善的上市公司实控人、大股东还在减持，并且减持比例较高。

8月27日晚间，证监会发布了“进一步规范股份减持行为”，其中明确指出，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行;上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

投融资专家许小恒表示，按照这一要求，A股将有一大批上市公司实控人将被限制减持，此举有利于控制上市公司实控人、大股东无心经营还恶意套现的问题。

与此同时，证监会表示，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏;鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。

证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

>>阶段性收紧IPO节奏

近期，有关IPO放缓的声音也不绝于耳，其中无论是IPO受理情况还是审核安排都较此前放慢了节奏。对此，8月27日，证监会表示，将统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。

另外，对于再融资，证监会也提出了五点：

一是对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。

二是突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。

三是引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕、前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。

四是严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。

五是房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

王骥跃表示，证监会这一系列政策都是阶段性的，中长期还是要持续引入长期资金，培养出高质量的上市公司，形成市场约束和淘汰上市公司的力量。 综合

编辑：王莉文

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